2026年已过半，各大航空公司的半年业绩报告陆续公布。除了三大航（国航、东航、南航），地方航空公司的生存状态备受关注，其中厦门航空、深圳航空、四川航空和山东航空的情况尤其引人注目。
首先，这四家航空公司的业绩差异明显。厦门航空以195.3亿元的营收领衔四家，且实现微利0.36亿元，显得颇为出色；深圳航空和四川航空的营收规模接近，分别为176.74亿元和177.33亿元，但两家均出现亏损，前者亏损10.49亿元，后者更是亏损18.89亿元；而山东航空的营收仅为101.59亿元，亏损12.41亿元，机队规模和盈利能力均处于最低水平。
更为令人惊讶的是，深圳、四川和山东三家航空公司竟然出现资不抵债的现象。深圳航空的总资产为669.39亿元，但净资产为-78.16亿元；四川航空总资产721.8亿元，净资产也为负值，达-32.66亿元；山东航空的净资产更是高达-135.05亿元，显示出严峻的财务压力。相对而言，厦门航空的总资产707.77亿元，净资产为213.71亿元，是四家中唯一运营良好的公司。
造成这种局面的原因主要有三方面：首先，航空业本身就是一个高负债的行业，大规模购置飞机通常依赖于融资和贷款，这使得四家公司的净资产大多为负；其次，票价竞争激烈，四家公司的总营收虽达650.96亿元，却仍面临41.43亿元的总亏损，导致每收入100元便需亏损6.4元；最后，成本刚性也加重了负担，航油、人工成本等多重因素使得航空公司几乎没有议价权。
虽然"资不抵债"并不意味着即将倒闭，这更多反映了企业的财务状况。然而，深航、川航和山航作为国内的老牌航空公司，如今却均遭遇财务危机，这不仅是个别公司的问题，而是整个民航行业正面临的挑战。未来民航业的走向将直接影响到所有相关利益方，期待行业能够早日复苏。
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